A Anthropic protocolou uma emenda ao pedido de registro do seu IPO na terça-feira fixando uma avaliação de até cerca de US$ 1,4 trilhão, abaixo dos US$ 2 trilhões estimados em relatos de semanas atrás, segundo a Fortune e o The Verge. No mesmo documento, a empresa revelou que Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft e a TSMC Partners — afiliada da fabricante taiwanesa TSMC — se comprometeram a comprar, juntas, US$ 26 bilhões em ações da Anthropic por meio de uma colocação privada separada da oferta pública, segundo a Fortune e a Business Insider.

A Anthropic, criadora do Claude, já havia iniciado o roadshow do IPO na terça-feira com a oferta de 825 milhões de ações Classe A entre US$ 70 e US$ 78 cada, como o <a href="https://cortexplor.com/pt/anthropic-roadshow-ipo-nasdaq-ant/">Cortexplor mostrou</a> na ocasião. A novidade agora é a colocação privada de ações Classe N, sem direito a voto, que os sete investidores comprariam logo depois da abertura de capital.

US$ 90 bilhões somando as duas frentes

Somando o topo da faixa do IPO com os US$ 26 bilhões da colocação privada, a Fortune calcula que a Anthropic pode levantar até US$ 90,4 bilhões. A Business Insider chega a um número parecido, de cerca de US$ 90 bilhões, e destaca que a operação reaviva a crítica de que a indústria de IA depende de financiamento circular — quando fornecedoras de chips e provedoras de nuvem investem nas próprias clientes.

A oferta pública em si não traz dinheiro novo para a Anthropic: segundo a Fortune, as ações vendidas no IPO pertencem a acionistas já existentes, e a empresa não recebe nenhuma parte dos recursos dessa venda.

Avaliação caiu, mas bancos avaliam preço maior

A meta de US$ 1,4 trilhão já é inferior à cifra de cerca de US$ 2 trilhões citada em reportagens de semanas anteriores, segundo a Fortune e o The Verge. A redução acompanha um período de queda nas ações de empresas de IA e datacenters nas últimas semanas, atribuída em parte à incerteza política após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos, segundo o The Verge.

Ainda assim, a Fortune cita um relato do Financial Times segundo o qual os bancos que coordenam o IPO já avaliam precificar as ações acima da faixa protocolada, o que levaria a avaliação a US$ 1,5 trilhão ou mais. Isso ainda não é uma decisão tomada, apenas uma possibilidade em discussão, segundo a mesma fonte.

Comparação com a rival OpenAI

A redução de meta acontece poucos dias depois de a OpenAI fechar uma rodada que a avaliou em US$ 1,25 trilhão, abaixo do teto que a empresa buscava, como o <a href="https://cortexplor.com/pt/openai-reduz-avaliacao-ipo-anthropic/">Cortexplor já contou</a>. Com a meta atual, a Anthropic entraria no mercado valendo mais que a rival, mesmo com a avaliação revista para baixo.

Analista recomenda cautela no preço

Em nota citada pela Fortune, o analista Dan Ives, da Yorkville Ives & Co., disse que a operação vai gerar um debate entre "margem e crescimento": o mercado vai decidir se olha para o lucro operacional do segundo trimestre da Anthropic ou para o prejuízo do terceiro como referência real do negócio. Segundo Ives, a cifra de US$ 1,4 trilhão inclui opções de ações e outros instrumentos; contando só as ações já emitidas, o topo da faixa avalia a empresa em cerca de US$ 1 trilhão. Ele recomendou precificar perto desse valor, com espaço para subir até US$ 1,2 trilhão se a demanda permitir, em vez de buscar o teto da faixa.

O precedente do Facebook

A Business Insider ouviu Brian Boland, que foi vice-presidente do Facebook durante o IPO da empresa em 2012 — considerado, à época, decepcionante. Segundo Boland, há semelhanças entre aquele momento e o da Anthropic agora, embora o Facebook tenha levado mais de um ano para recuperar o valor da oferta inicial depois da estreia. A reportagem também cita que a Anthropic orçou US$ 41,5 milhões em honorários legais para o IPO, quase o dobro do valor que a SpaceX havia previsto para a própria oferta.

Na prática

  • Quem compra: Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft e TSMC Partners vão comprar, juntas, US$ 26 bilhões em ações Classe N da Anthropic, fora da oferta pública.
  • Quanto vale o IPO: até US$ 1,4 trilhão, com ações entre US$ 70 e US$ 78, abaixo da meta anterior de cerca de US$ 2 trilhões.
  • Quanto pode levantar no total: até US$ 90,4 bilhões somando IPO e colocação privada, segundo a Fortune.
  • Desde quando: a emenda ao pedido de registro foi protocolada na terça-feira (10 de novembro), e a Anthropic já estava em roadshow desde então.